cdestem.com

La relació d’intervals defensius compara un conjunt d’actius líquids amb els nivells de despesa per determinar quant de temps pot continuar pagant una factura una empresa. No hi ha una resposta correcta sobre el nombre de dies durant els quals els actius existents proporcionaran fons suficients per donar suport a les operacions de la companyia. En el seu lloc, reviseu la mesura al llarg del temps per veure si l’interval defensiu disminueix; això és un indicador que la memòria intermèdia d’actius líquids de la companyia disminueix gradualment en proporció a les seves obligacions de pagament immediat.

Per calcular la ràtio d’interval defensiu, agregueu les quantitats d’efectiu, valors negociables i comptes comercials a cobrar i, a continuació, dividiu per l’import mitjà de les despeses diàries. Tingueu en compte que el denominador no és l'import mitjà de les despeses, ja que pot excloure qualsevol despesa en curs realitzada per actius. A més, només col·loqueu els comptes comercials a cobrar al numerador, ja que altres comptes a cobrar (com ara els responsables de l’empresa) poden no ser cobrables a curt termini. La fórmula és:

(Efectiu + Valors negociables + Comptes a cobrar comercials) ÷ Despeses diàries mitjanes

Hi ha diversos problemes amb aquest càlcul que s’han de tenir en compte a l’hora d’avaluar-ne els resultats, que són:

• Inconsistència de la despesa. El defecte central és que la quantitat mitjana de despeses que incorre en una empresa diàriament no és coherent. Al contrari, és extremadament grumollós. Per exemple, és possible que no calgui fer cap despesa significativa durant diversos dies, seguit d’un gran pagament de la nòmina i, a continuació, d’un gran pagament a un proveïdor concret. A causa del calendari desigual de les despeses, la proporció no proporciona una visió excessivament precisa de quant de temps suportaran les operacions els actius d’una empresa.

• Reposició de cobraments. Les xifres en efectiu i els comptes per cobrar que s’utilitzen al numerador s’estan reposant constantment per noves vendes, de manera que hi hauria d’haver més diners disponibles d’aquesta font del que indica la ràtio.

• Incongruència del rebut. Els rebuts en efectiu solen ser tan desiguals com les despeses, de manera que la quantitat d’efectiu disponible per pagar realment les despeses pot no ser adequada.

Per exemple, Hammer Industries pateix una disminució cíclica de la indústria de l’equip pesat, però sembla que el cicle s’està produint. L’empresa espera un pagament per avançat d’un client important en 60 dies. Mentrestant, el conseller delegat vol entendre la capacitat de l’empresa per mantenir-se al negoci al seu ritme de despesa actual. La informació següent s'aplica a l'anàlisi:

Efectiu = 1.200.000 dòlars

Valors negociables = 3.700.000 dòlars

Deutes comercials = 4.100.000 dòlars

Despeses diàries mitjanes = 138.500 dòlars

El càlcul de la relació d'intervals defensius és:

(1.200.000 dòlars en efectiu + 3.700.000 dòlars de valors negociables + 4.100.000 dòlars per cobrar) ÷ 138.500 dòlars despeses diàries mitjanes

= 65 dies

La proporció revela que l’empresa disposa d’efectius suficients per mantenir-se en funcionament durant 65 dies. Tanmateix, aquesta xifra és tan propera a la recepció prevista d’efectiu del client que pot tenir sentit eliminar totes les despeses discrecionals dels propers mesos, per ampliar el període durant el qual es pot estirar l’efectiu restant.