Rendibilitat del patrimoni net comú
El retorn de la ràtio d’equitat comuna (ROCE) revela la quantitat de beneficis nets que podrien ser pagables als accionistes comuns. El mesurament l’utilitzen els accionistes per avaluar la quantitat de dividends que podrien rebre d’una empresa. El rendiment del càlcul del patrimoni comú també es pot utilitzar com a mesura senzilla del grau de gestió que genera la rendibilitat, atès l’import actual del patrimoni net disponible. La mètrica ROCE no és bona, per les raons següents:
La quantitat de beneficis reportada no coincideix necessàriament amb la quantitat d’efectiu disponible que s’utilitzaria per pagar dividends. Per tant, una empresa que reporti un gran benefici pot no tenir efectiu amb el qual pagar dividends. Aquesta situació és especialment freqüent quan una empresa utilitza la base de meritació comptable, ja que la base de meritació pot exigir que les entrades del diari acumulin ingressos o despeses per als quals encara no hi hagi cap rebut o pagament relacionat amb efectiu, respectivament.
No hi ha necessàriament cap relació entre la quantitat de dividends pagats i els beneficis en un període determinat. En canvi, al consell d’administració (que autoritza dividends) li agrada aconseguir la coherència de la quantitat de dividends pagats d’un període a un altre, cosa que significa que els pagaments de dividends solen ser més estables que els beneficis.
Si una empresa té una gran quantitat de pagaments de deute, és possible que hi hagi pocs fons disponibles per al pagament de dividends als titulars d’accions comunes.
La gestió podria ser operacions de finançament amb deutes, més que amb recursos propis. En fer-ho, s’incrementa el retorn de l’equitat comuna, però es corre el risc de fallida si la direcció no pot pagar els deutes de manera oportuna.
Un millor ús del mesurament és combinar-lo amb una anàlisi de la ubicació d'una empresa en el seu cicle de vida. Un negoci madur amb un ROCE elevat és més probable que tingui prou efectiu a l’abast per pagar dividends. Per contra, un negoci de ràpid creixement amb un elevat ROCE pot tenir tan pocs efectius que possiblement no pugui pagar dividends.
La rendibilitat del patrimoni net es calcula com:
(Beneficis nets - Dividends sobre accions preferents) ÷ (Patrimoni net - Accions preferents) = Rendibilitat del patrimoni net
Aquest càlcul està dissenyat per eliminar els efectes de les accions preferents tant del numerador com del denominador, deixant només els efectes residuals dels ingressos nets i del patrimoni net.
Si una empresa no té accions preferents, els seus càlculs sobre el retorn del patrimoni net i el retorn del patrimoni net són idèntics.
