Relació d’engranatges
La ràtio d’engranatge mesura la proporció dels fons prestats d’una empresa respecte al seu patrimoni net. La ràtio indica el risc financer al qual està sotmesa una empresa, ja que un deute excessiu pot comportar dificultats financeres. Una ràtio d’engranatge elevada representa una elevada proporció de deute amb renda variable, mentre que una ràtio d’engranatge baixa representa una proporció baixa de deute amb renda variable. Aquesta ràtio és similar a la ràtio deute i renda variable, excepte que hi ha diverses variacions en la fórmula de la ràtio d’engranatges que poden donar resultats lleugerament diferents.
Una elevada ràtio d’engranatges és indicativa d’un gran apalancament, quan una empresa utilitza el deute per pagar les seves operacions continuades. En una recessió empresarial, aquestes empreses poden tenir problemes per complir els seus terminis de devolució del deute i poden arriscar-se a la fallida. La situació és especialment perillosa quan una empresa ha contractat contractes de deute amb tipus d’interès variables, on un augment sobtat dels tipus podria causar greus problemes de pagament d’interessos.
Una elevada ràtio d’engranatges és menys preocupant en una indústria regulada, com ara una empresa de serveis públics, on una empresa es troba en una situació de monopoli i és probable que els seus reguladors aprovin increments de tarifes que garanteixin la seva supervivència continuada.
Els prestamistes estan especialment preocupats per la relació d’engranatges, ja que una relació d’engranatges excessivament elevada posarà en risc els seus préstecs de no ser amortitzats. Els possibles requisits dels creditors per contrarestar aquest problema són l’ús de pactes restrictius que prohibeixen el pagament de dividends, forçant l’excés de flux d’efectiu a l’amortització del deute, restriccions a usos alternatius de diners i un requisit perquè els inversors posin més patrimoni a l’empresa. Els creditors tenen una preocupació similar, però normalment no poden imposar canvis en el comportament de l’empresa.
Aquelles indústries amb requisits d’actius fixos grans i continus solen tenir relacions d’engranatge elevades.
Una ràtio d’engranatge baixa pot ser indicativa d’una gestió financera conservadora, però també pot significar que una empresa es troba en una indústria altament cíclica i, per tant, no es pot permetre el luxe d’exagerar davant d’una inevitable davallada de vendes i beneficis.
Com es calcula la relació d'engranatges
La forma més completa de ràtio d’engranatge és aquella en què totes les formes de deute (a llarg termini, curt termini i fins i tot descoberts) es divideixen entre el patrimoni net. El càlcul és:
(Deute a llarg termini + Deute a curt termini + Descoberts bancaris) ÷ Patrimoni net
Una altra forma de ràtio d’engranatge és la ràtio d’interessos guanyats, que es calcula com es mostra a continuació, i que té com a objectiu proporcionar una indicació de si una empresa pot generar prou beneficis per pagar els seus interessos en curs.
Resultats abans d’interessos i impostos ÷ Interessos a pagar
Una altra variació de la ràtio d’engranatges és la ràtio deute a llarg termini; no és especialment útil quan una empresa té una gran quantitat de deute a curt termini (cosa que és especialment freqüent quan cap prestamista no està disposat a comprometre's amb un acord de préstecs a llarg termini). No obstant això, pot ser útil quan la major part del deute d’una empresa està lligat a bons a llarg termini.
Exemple de relació d’engranatges
El primer any, ABC International té 5.000.000 de dòlars de deute i 2.500.000 de dòlars de capital propi, que és una ràtio d’engranatge del 200% molt alta. El segon any, ABC ven més accions en una oferta pública, el que resulta en una base patrimonial molt més elevada de 10.000.000 de dòlars. El nivell de deute es manté el mateix a l'any 2. Això es tradueix en una ràtio d'engranatges del 50% a l'any 2.
Com reduir l’engranatge
Hi ha diversos mètodes disponibles per reduir la relació d'engranatges d'una empresa, inclosos:
Vendre accions. El consell d'administració podria autoritzar la venda d'accions de la companyia, que es podrien utilitzar per amortitzar el deute.
Convertir préstecs. Negoci amb els prestadors per canviar el deute existent per accions de l’empresa.
Reduir el capital de treball. Augmenteu la velocitat de cobrament de comptes per cobrar, reduïu els nivells d’inventari i / o allargueu els dies necessaris per pagar els comptes a pagar, qualsevol dels quals produeix efectiu que es pot utilitzar per pagar el deute.
Augmenteu els beneficis. Utilitzeu els mètodes disponibles per augmentar els beneficis, que haurien de generar més efectiu amb el qual pagar el deute.
Termes similars
L’engranatge també es coneix com a palanquejament.
