cdestem.com

Un bo de descompte és un bo que originalment es va vendre a un valor inferior al seu valor nominal. Com a alternativa, pot ser que cotitzi actualment a un preu inferior al seu valor nominal. Segons les circumstàncies, un bo de descompte pot representar una oportunitat de compra o venda per a un inversor. Un bo es ven amb un descompte al seu valor nominal per un dels motius següents:

• Diferencial de tipus d’interès. El tipus d’interès actual del mercat és superior al tipus d’interès que paga l’emissor, de manera que els inversors paguen menys pel bo per obtenir un tipus d’interès efectiu més alt de la seva inversió.

• Risc per defecte. Els inversors perceben que l'emissor corre el risc de no amortitzar els bons que ha emès i, per tant, estan disposats a vendre els seus bons a un preu reduït per evitar el risc d'incompliment.

• Reducció de la qualificació creditícia. Quan una agència de qualificació creditícia redueix la qualificació creditícia d’un emissor, això pot provocar un elevat volum de vendes per part dels inversors en el mercat secundari, cosa que fa baixar el preu d’un bo; es tracta d'un problema similar al comentari de risc per defecte anterior.

Un bo es pot vendre amb un descompte profund al seu valor nominal si el tipus d’interès pagat per l’emissor és molt inferior al tipus d’interès del mercat. El descompte és especialment profund quan l'emissor ven bons de cupó zero, on els inversors han de confiar en la mida del descompte per obtenir qualsevol tipus d'interès efectiu (ja que l'emissor no paga cap interès). En aquests casos, un inversor té l’oportunitat d’obtenir guanys de capital substancials quan els bons s’acaben amortitzant. Qualsevol bo de descompte augmentarà gradualment a mesura que s’acosti la seva data d’amortització, ja que l’emissor sempre amortitza el valor nominal del bo; és a dir, no s’amortitza cap fiança amb un descompte del seu valor nominal.

Un inversor pot comprar bons que es venen al mercat secundari amb un descompte, no per obtenir un tipus d'interès elevat, sinó per exercir el control sobre l'emissor. Aquesta circumstància es pot produir quan l'emissor experimenta dificultats financeres, de manera que els seus bons es venen a un preu tan baix que un inversor pot comprar una gran part de la distribució per una inversió mínima. Aquesta variació és particularment probable quan els bons es poden convertir en accions ordinàries de la companyia, de manera que els inversors poden comprar bons amb la intenció d’adquirir accions de l’emissor a un preu baix.