Declaracions prospectives
Una declaració prospectiva descriu esdeveniments o resultats futurs. Quan les fa una empresa, aquestes declaracions poden desencadenar demandes d'accionistes, de manera que ara s'utilitzen disposicions de port segur per mitigar el risc d'una empresa. Durant molts anys, va ser molt arriscat que una empresa de titularitat pública fes qualsevol tipus de declaració sobre els resultats financers que esperava veure en el futur. Sempre que disminuïa el preu de les accions, els accionistes podien intentar vincular la disminució amb qualsevol cosa que es digués sobre plans futurs i utilitzar-lo com a base per a una demanda per frau en valors. El resultat va ser una multitud de demandes, que les empreses van poder triar entre lluitar (amb un cost legal substancial) o establir-se fora dels tribunals (per una suma igualment substancial).
El Congrés va alleujar la situació dels litigis aprovant la Llei de reforma del litigi sobre valors privats (PSLRA) el 1995. En general, la llei es va dissenyar per reduir el nombre de demandes de valors frívols. La llei ho fa augmentant la quantitat de proves que ha de tenir un demandant abans de presentar una demanda. En particular, s'apliquen els tres conceptes següents (amb text extret de la llei):
A la denúncia s’especificaran cada declaració que s’al·lega que és enganyosa, la raó o les raons per les quals la declaració és enganyosa i, si es fa una al·legació sobre la declaració o l’omissió sobre informació i creença, la denúncia haurà d’indicar amb particularitat tots els fets sobre els quals es forma la creença.
La denúncia, en relació amb cada acte o omissió suposadament que infringeixi aquest capítol, ha d’indicar amb particularitat fets que donen lloc a una forta inferència que l’acusat va actuar amb l’estat d’esperit requerit. (Nota de l'autor: això vol dir que l'acusat sabia que una declaració era falsa en el moment en què es va fer o era imprudent en no reconèixer que era falsa)
El demandant tindrà la càrrega de demostrar que l'acte o l'omissió del demandat que va suposar la violació d'aquest capítol (de la Llei) va causar la pèrdua per la qual el demandant pretén recuperar els danys i perjudicis.
Tots aquests conceptes van ser dissenyats per posar una càrrega de prova considerable sobre el demandant, que requeria la presentació de proves substancials abans que un jutge acceptés un cas.
La llei també conté les disposicions següents, que fan que sigui menys probable que una demanda es converteixi en una demanda col·lectiva:
El jutge determina qui és el demandant més adequat per a una demanda col·lectiva, que pot no ser el demandant que va presentar la demanda originalment
Els inversors han de rebre la divulgació completa dels termes de les liquidacions proposades
Els demandants afavorits no poden rebre pagaments de bonificació
En resum, la llei fa que sigui més difícil presentar una demanda a un demandant, ja que és necessari tenir proves de comportament fraudulent sense el procés de descobriment (cosa que només es permet després que el demandant hagi presentat proves de frau).
A més de les disposicions de la PSLRA que es van assenyalar a l'última secció, també contenia una disposició de port segur. Aquesta disposició estableix que una entitat que emet declaracions prospectives està protegida de la responsabilitat sempre que la declaració prospectiva s’identifiqui com una declaració prospectiva i s’acompanya d’unes declaracions cautelars significatives que identifiquen els factors importants que podrien fer que els resultats reals difereixin materialment. dels de la declaració prospectiva.
No obstant això, la disposició de port segur no s'aplica en determinades circumstàncies, com ara:
Una oferta de valors per part d’una empresa de xecs en blanc
Una emissió de cèntim
Transaccions acumulatives
Fer transaccions privades
A la llei, una declaració prospectiva es defineix com:
Una declaració que conté una projecció d’ingressos, ingressos, beneficis per acció, despeses de capital, dividends, estructura de capital o altres partides financeres;
Una declaració dels plans i objectius de la gestió per a operacions futures, inclosos els plans o objectius relacionats amb els productes o serveis de l'emissor;
Una declaració del rendiment econòmic futur, inclosa qualsevol declaració d'aquest tipus continguda en una discussió i anàlisi de la situació financera per part de la direcció o en els resultats de les operacions incloses d'acord amb les normes i regulacions de la Comissió;
Qualsevol declaració dels supòsits subjacents o relatius a qualsevol declaració descrita en els paràgrafs anteriors;
Qualsevol informe emès per un revisor extern retingut per un emissor, en la mesura que l’informe avalui una declaració prospectiva feta per l’emissor; o bé
Una declaració que contingui una projecció o estimació d'altres elements que es puguin especificar per norma o reglament de la Comissió.
La llei no exigeix que una empresa continuï actualitzant declaracions prospectives, fins i tot si la informació continguda a la darrera declaració queda obsoleta.
