Permuta de tipus d’interès
Un permutament de tipus d’interès és un contracte personalitzat entre dues parts per canviar dos terminis de fluxos d’efectiu. La raó més freqüent per participar en un permutament de tipus d’interès és canviar un pagament de tipus variable per un pagament de tipus fix, o viceversa. Per tant, una empresa que només hagi pogut obtenir un préstec a tipus variable pot convertir efectivament el préstec a un préstec a tipus fix mitjançant un permutament de tipus d’interès. Aquest enfocament és especialment atractiu quan un prestatari només pot obtenir un préstec de tipus fix pagant una prima, però pot combinar un préstec de tipus variable i un permut de tipus d’interès per aconseguir un préstec de tipus fix a un preu inferior. És possible que una empresa vulgui adoptar l'enfocament invers i canviar els seus pagaments d'interessos fixos per pagaments flotants. Aquesta situació es produeix quan el tresorer creu que els tipus d’interès disminuiran durant el període de permuta i vol aprofitar els tipus més baixos.
La durada d’un contracte swap es pot estendre entre un i vint-i-cinc anys i representa pagaments d’interessos. Només es canvien les obligacions de tipus d’interès, no els préstecs o inversions subjacents d’on es deriven les obligacions. Les contraparts solen ser una empresa i un banc. Hi ha molts tipus de permutes de tipus; limitarem aquesta discussió a un acord de permuta on un calendari de fluxos d’efectiu es basa en un tipus d’interès variable i l’altre es basa en un tipus d’interès fix.
Per exemple, es pot canviar un calendari quinquennal de fluxos d’efectiu basat en un tipus d’interès fix per un calendari quinquennal de fluxos d’efectiu basat en un tipus d’interès variable que estigui lligat al London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Un contracte swap es resol mitjançant un procés de diversos passos, que és:
- Calculeu l'obligació de pagament de cada part, normalment un cop cada sis mesos durant la vida de l'acord de permuta.
- Determineu la variància entre les dues quantitats.
- La part la posició de la qual sigui millorada per l’acord de permuta paga la variància a la part la posició de la qual es veu degradada per l’acord de permuta.
Així, una empresa continua pagant interessos al seu banquer en virtut del contracte de préstec original, mentre que l’empresa accepta un pagament de la contrapart de swap de tipus o emet un pagament a la contrapart, amb el resultat que l’import net dels interessos pagats per l’empresa és l’import previst per l’empresa quan va subscriure l’acord de permuta.
Diversos bancs més grans tenen grups comercials actius que s’ocupen habitualment dels swaps de tipus d’interès. La majoria de permutes financeres impliquen sumes de milions de dòlars, però alguns bancs estan disposats a participar en acords de permutes financeres que impliquin quantitats inferiors a un milió de dòlars. Hi ha un risc de contrapartida amb permutes de tipus d’interès, ja que una de les parts podria deixar de fer un pagament contractual a l’altra part. Aquest risc és especialment preocupant quan un acord de permuta cobreix diversos anys, ja que la situació financera d’una contrapart pot canviar dràsticament durant aquest temps.
Si hi ha un acord general al mercat que els tipus d’interès es dirigeixen en una direcció determinada, serà més car obtenir un permut que protegeixi dels canvis de tipus d’interès en la direcció prevista.
