cdestem.com

El capital circulant zero és una situació en què no s’excedeix l’actiu corrent sobre el passiu corrent que s’ha de finançar. El concepte s’utilitza per reduir el nivell d’inversió necessari per operar un negoci, cosa que també pot augmentar el retorn de la inversió per als accionistes.

El capital circulant és la diferència entre els actius corrents i els passius corrents i es compon principalment de comptes a cobrar, inventari i comptes a pagar. La quantitat de capital de treball que ha d’invertir una empresa sol ser considerable i fins i tot pot superar la seva inversió en actius fixos. La quantitat de capital circulant augmentarà a mesura que una empresa augmenti les seves vendes de crèdit, ja que els comptes a cobrar s’ampliaran. A més, els nivells d’inventari també augmenten amb el creixement de les vendes, ja que la direcció opta per mantenir més inventari en estoc per donar suport a les vendes en curs, generalment en forma d’unitats addicionals de manteniment d’estocs per satisfer les necessitats dels clients.

En conseqüència, un negoci en creixement sempre sembla que no tingui efectiu, perquè les seves necessitats de capital de treball augmenten constantment. En aquesta situació, una empresa pot tenir interès a operar amb capital de maniobra zero. Per fer-ho, calen els dos elements següents:

• Producció basada en la demanda. És gairebé impossible evitar els augments del capital circulant si la direcció insisteix a mantenir les existències d’inventari a l’abast per satisfer les necessitats projectades dels clients. Per reduir els requisits de capital, configureu un sistema de producció just a temps que només construeixi unitats quan siguin ordenades pels clients. En fer-ho, s’eliminen totes les existències de productes acabats. A més, instal·leu un sistema de contractació just a temps que només compri matèries primeres per donar suport a la quantitat exacta d’unitats basades en la demanda que s’han de produir. Aquest enfocament elimina essencialment la inversió en inventari. Un enfocament alternatiu consisteix a subcontractar tota la producció i fer que el proveïdor enviï mercaderies directament als clients de l’empresa (conegut com a enviament directe).

• Condicions per cobrar i pagar. Cal restringir les condicions en què s’atorga el crèdit als clients, mentre que s’han d’ampliar les condicions de pagament als proveïdors. L’ideal seria que els clients rebessin diners en efectiu abans que s’hagi de pagar als proveïdors. Això significa essencialment que els pagaments dels clients financen directament els pagaments als proveïdors.

Per exemple, un fabricant d’ordinadors pot insistir en l’efectiu per avançat dels pagaments amb targeta de crèdit dels seus clients, encarregar a components proveïdors de components a crèdit, muntar-los sota un sistema just in time i, a continuació, pagar als proveïdors. El resultat pot ser no només capital circulant nul, sinó fins i tot capital circulant negatiu.

Tot i que el concepte de circulant zero pot semblar inicialment atractiu, és extremadament difícil d’implementar, per les següents raons:

• Els clients no estan disposats a pagar per avançat, tret dels béns de consum. Els clients més grans no només no estaran disposats a pagar abans, sinó que fins i tot poden exigir un pagament endarrerit.

• Normalment, els proveïdors ofereixen als seus clients condicions de crèdit estàndard de la indústria i només estaran disposats a acceptar condicions de pagament més llargues a canvi de preus més elevats del producte.

• Un sistema de producció basat en la demanda just a temps pot ser un concepte difícil d’acceptar pels clients en aquelles indústries en què la competència es basa en el compliment immediat de les comandes (que requereix una certa quantitat d’inventari).

• En una indústria de serveis, no hi ha inventari, però hi ha molts empleats que normalment paguen més ràpidament del que els clients estan disposats a pagar. Per tant, la nòmina substitueix essencialment el lloc de l’inventari en el concepte de circulant i s’ha de pagar a intervals freqüents.

En resum, el capital circulant zero és un concepte interessant, però no sol ser una implementació pràctica. Tot i això, si una empresa pot millorar el seu fons de maniobra en alguna de les tres àrees clau, almenys pot reduir la seva inversió en fons de maniobra, que és sens dubte un objectiu digne.