cdestem.com

Un contracte de futurs de tipus d’interès és un contracte de futurs, basat en un instrument financer subjacent que paga interessos. S'utilitza per cobrir contra canvis adversos en els tipus d'interès. Aquest contracte és conceptualment similar a un contracte a termini, excepte que es negocia en una borsa, el que significa que té un import i una durada estàndard. La mida estàndard d’un contracte de futurs és d’1 milió de dòlars, de manera que és possible que hagueu de comprar diversos contractes per crear una cobertura d’un import específic de préstec o inversió. El preu dels contractes de futurs comença en una xifra inicial de 100 i disminueix en funció del tipus d’interès implícit en un contracte.

Per exemple, si un contracte de futurs té un tipus d’interès implícit del 5,00%, el preu d’aquest contracte serà de 95,00. El càlcul del benefici o pèrdua d’un contracte de futurs es deriva de la següent manera:

Import nocional del contracte × Durada del contracte / 360 dies × (Preu final - Preu inicial)

La major part de la negociació de futurs de tipus d’interès es realitza en eurodòlars (dòlars nord-americans que es mantenen fora dels Estats Units) i es cotitzen a la Borsa Mercantil de Chicago.

La cobertura no és perfecta, ja que l'import nocional d'un contracte pot variar de la quantitat real de finançament que una empresa vol cobrir, cosa que resulta en una quantitat modesta de cobertura excessiva o insuficient. Per exemple, cobrir una posició de 15,4 milions de dòlars requerirà la compra de 15 o 16 contractes d'1 milió de dòlars. També pot haver-hi diferències entre el període de temps necessari per a una cobertura i el període de cobertura real, tal com s’estableix en un contracte de futurs. Per exemple, si hi ha una exposició de set mesos a cobrir, un tresorer podria adquirir dos contractes consecutius de tres mesos i escollir que no es cobrís el setè mes.

Quan el comprador adquireix un contracte de futurs, inicialment s’ha de registrar un import mínim en un compte de marge per garantir el rendiment segons les condicions del contracte. Pot ser necessari finançar el compte de marge amb efectiu addicional (una trucada de marge) si el valor de mercat del contracte disminueix amb el pas del temps (els comptes de marge es revisen diàriament en funció del preu de tancament del mercat). Si el comprador no pot proporcionar finançament addicional en cas de denegació del contracte, la borsa de futurs tanca el contracte abans de la data de resolució normal. Per contra, si augmenta el valor de mercat del contracte, el guany net s’acredita al compte de marge del comprador. L’últim dia del contracte, l’intercanvi marca el contracte al mercat i liquida els comptes del comprador i del venedor. Per tant, les transferències entre compradors i venedors durant la vida d’un contracte són essencialment un joc de suma zero, on una de les parts es beneficia directament a costa de l’altra.

També és possible celebrar un contracte de futurs de bons, que es pot utilitzar per cobrir el risc de tipus d'interès. Per exemple, una empresa que ha prestat fons pot cobrir-se contra l’augment dels tipus d’interès mitjançant la venda d’un contracte de futurs de bons. Llavors, si de fet augmenten els tipus d’interès, el guany resultant del contracte compensarà el tipus d’interès més elevat que paga el prestatari. Per contra, si els tipus d'interès cauen posteriorment, el prestatari experimentarà una pèrdua del contracte, que compensarà el tipus d'interès més baix que s'està pagant ara. Per tant, l’efecte net del contracte és que el prestatari bloqueja el tipus d’interès inicial durant el període del contracte.

Quan caduca un contracte de futurs comprat, és habitual liquidar-lo venent un contracte de futurs que tingui la mateixa data de lliurament. Per contra, si el contracte original es va vendre a una contrapart, el venedor pot liquidar el contracte comprant un contracte de futurs que tingui la mateixa data de lliurament.