Taxa de creixement sostenible

La taxa de creixement sostenible és l’increment màxim de vendes que pot aconseguir una empresa sense haver-la de suportar amb finançament addicional de deute o renda variable. Un equip de direcció prudent orientarà un nivell de vendes sostenible, de manera que l’empresa no augmenti el seu palanquejament, minimitzant així el risc de fallida. Quan la direcció vol evitar assumir nous finançaments, encara pot augmentar les vendes participant en una o més de les activitats següents:

  • Canvieu la combinació de vendes cap a productes més rendibles, que generin més flux de caixa per donar suport a vendes addicionals.

  • Accelerar la rotació de comptes a cobrar i / o d’inventari. En fer-ho, es minimitza la necessitat de finançament de circulant, que d’una altra manera augmentaria de manera concertada amb un nivell de vendes ampliat.

  • Minimitzeu els pagaments de dividends. Un gran pagament de dividends pot afectar greument el creixement d’una empresa, de manera que els inversors haurien d’estar disposats a renunciar a dividends per afavorir un creixement de vendes inusualment fort, almenys a curt termini.

El càlcul de la taxa de creixement sostenible és el següent:

Rendibilitat del patrimoni net x (1 - Ràtio de pagament de dividends) = Taxa de creixement sostenible

Per exemple, una empresa té un 20% de rendibilitat sobre el patrimoni net i una ràtio de pagament de dividends del 40%. La seva taxa de creixement sostenible es calcula de la següent manera:

20% Rendibilitat del patrimoni net x (1 - 0,40 Ràtio de pagament de dividends)

= 0,20 x 0,60

= 12% Taxa de creixement sostenible

En l'exemple, l'empresa pot créixer a un ritme sostingut del 12% anual. Qualsevol taxa de creixement superior a aquest nivell requerirà finançament extern.

En realitat, la taxa de creixement sostenible tendeix a disminuir amb el pas del temps, per diversos motius. En primer lloc, el mercat inicial al qual s’orienta un producte es saturarà. En segon lloc, una empresa tendeix a vendre productes i serveis cada vegada menys rendibles a mesura que persegueix un major creixement dels ingressos. En tercer lloc, una empresa tendeix a créixer en complexitat a mesura que augmenta de mida, de manera que la sobrecàrrega corporativa addicional redueix els seus beneficis. I, finalment, els competidors tendeixen a atacar empreses inusualment rendibles reduint els preus, cosa que augmenta la pressió dels preus i, per tant, baixa els nivells de beneficis. En conseqüència, les empreses solen experimentar una taxa de creixement sostenible que disminueix amb el pas del temps.