Com es calcula el valor de l'empresa
El valor de l’empresa mesura el valor total d’una empresa. Inclou tot el valor de mercat d'una empresa en lloc del valor del seu patrimoni net, de manera que s'inclouen totes les compensacions de deute. El valor empresarial és una bona representació del cost que incorreria un adquirent si comprés un altre negoci, ja que representa els costos addicionals associats a la compra, diferents del preu de mercat de les accions que s’han de comprar. El càlcul del valor empresarial és el següent:
+ Valor de mercat de les accions de l’empresa objectiu pendents
+ Deute de l’empresa objectiu
+ Interès minoritari
+ Passius de pensions no finançats
+ Accions preferents pendents
- Efectiu i equivalents d'efectiu
= Valor empresarial
Per exemple, Blue Company està considerant l’adquisició de Green Company. Hi ha 1.000.000 d’accions de Green Stock pendents, que actualment es venen a 8,00 dòlars cadascuna. Per tant, el valor de mercat de les accions en circulació és de 8.000.000 de dòlars. Green també té 1.000.000 de dòlars d’accions preferents en circulació i deu a un prestador 250.000 dòlars en un préstec a curt termini. L’empresa té 100.000 dòlars en efectiu a mà. Basat en aquesta informació, el valor empresarial de Green Company és:
+ 8.000.000 $ Valor de mercat de les accions en circulació
+ 1.000.000 de dòlars preferents
+ 250.000 Préstec a curt termini
- 100.000 diners en efectiu
= Valor empresarial de 9.150.000 dòlars
Per tant, altres factors han augmentat molt el preu de l’acord potencial. En comparació, si Blue Company estigués buscant una empresa objectiu fiscalment més conservadora que no tingués cap deute, però que fos la mateixa en tots els altres aspectes, la valoració del negoci seria notablement inferior.
Una variació encara més precisa del concepte inclou els següents factors addicionals:
Incloeu la prima de control que s’ha de pagar per comprar realment accions, ja que normalment s’ha d’oferir una prima abans que els accionistes tinguin la temptació de presentar les seves accions a l’adquirent.
Excloeu la part de l’efectiu que s’ha de conservar per operar l’empresa objectiu. Normalment, el càlcul suposa que tot l’efectiu pendent es paga al comprador com a dividend, però en realitat, la major part de l’efectiu es necessita per finançar les operacions en curs.
El concepte de valor empresarial és clarament superior a l’ús del valor de mercat per calcular el cost d’adquisició d’una empresa objectiu. Tal com revela l'exemple, hi ha una sèrie d'altres factors que poden donar lloc a una valoració significativament diferent (i més realista) que el simple càlcul del valor de mercat.
Aquest no és l’únic mètode disponible per valorar un negoci, però sens dubte s’hauria de calcular juntament amb altres mesures per arribar a un ventall de possibles quantitats de valoració.
