Anàlisi de l'estructura del capital

L'anàlisi de l'estructura del capital és una avaluació periòdica de tots els components del finançament del deute i del patrimoni net que utilitza una empresa. L’objectiu de l’anàlisi és avaluar quina combinació de deute i patrimoni hauria de tenir l’empresa. Aquest mix varia al llarg del temps en funció dels costos del deute i del patrimoni net i dels riscos als quals està sotmesa una empresa. L’anàlisi de l’estructura del capital sol limitar-se al deute a curt termini, els arrendaments, el deute a llarg termini, les accions preferents i les accions ordinàries. L'anàlisi es pot fer regularment o bé es pot desencadenar per un dels esdeveniments següents:

  • El proper venciment d’un instrument de deute, que pot ser que hagi de ser substituït o amortitzat

  • La necessitat de trobar finançament per a l’adquisició d’un actiu fix

  • La necessitat de finançar una adquisició

  • Una demanda d’un inversor clau perquè el negoci recuperi accions

  • Una demanda dels inversors d’un dividend més gran

  • Un canvi esperat del tipus d’interès del mercat

Quan feu una anàlisi d’estructures de capital, tingueu en compte les preguntes següents:

  • Com afecta l’estructura de capital actual o projectada a qualsevol covenant de préstecs, com ara la ràtio deute / renda variable? Si l’efecte és negatiu, és possible que no sigui possible adquirir cap deute addicional o que s’hagi de pagar el deute existent.

  • Hi ha trams de deute cars que es puguin amortitzar? Això implica una discussió sobre els usos alternatius de qualsevol efectiu disponible, que es podria utilitzar amb més rendibilitat en altres llocs.

  • Comencen a disminuir els usos d’efectiu dins del negoci de l’empresa? Si és així, té més sentit retornar diners en efectiu als inversors comprant accions o emetent més dividends?

  • Les circumstàncies financeres de l’empresa són tan difícils que en el futur serà més difícil obtenir préstecs? Si és així, té sentit reestructurar les operacions per millorar la rendibilitat i, per tant, tornar a obrir aquesta alternativa de finançament?

  • El responsable de relacions amb inversors vol establir un mínim per al preu de les accions de la companyia? Això es pot aconseguir participant en un programa de recompra d’accions en curs que s’activa sempre que el preu de les accions caigui per sota d’un determinat import.

  • La companyia vol aconseguir una determinada qualificació dels seus bons? Si és així, pot ser que hagi de reestructurar el seu mix de finançament per ser més conservador, millorant així les probabilitats que l'empresa amortitzi els inversors per les seves compres dels bons de la companyia.