Grau de palanquejament financer
El grau d’apalancament financer és una ràtio d’apalancament. Calcula la variació proporcional dels ingressos nets causada per un canvi en l’estructura de capital d’una empresa. Aquest concepte s’utilitza per avaluar l’import del deute que està obligat a amortitzar. El càlcul és el benefici abans d’interessos i impostos, dividit entre els beneficis abans d’impostos. Per tant, la fórmula és:
Resultats abans d’interessos i impostos ÷ Resultats abans d’impostos = Grau d’apalancament financer
Aquest mesurament també es pot utilitzar per modelar la variació proporcional dels ingressos nets causada per un canvi en el tipus d’interès (fins i tot si l’import inicial del deute continua sent el mateix).
El grau d’apalancament financer és útil per modelar què pot passar amb els ingressos nets d’una empresa en el futur, en funció dels canvis en els seus ingressos operatius, els tipus d’interès i / o l’import de la càrrega del deute. En particular, quan s’afegeix un deute a una empresa, s’introdueixen despeses d’interessos, que són un cost fix. Com que el cost dels interessos és un cost fix, augmenta el punt d'equilibri en què una empresa comença a obtenir beneficis. El resultat sol ser un nivell de risc més elevat, on una empresa pot guanyar molts més diners per sobre del seu nivell d’equilibri amb els fons proporcionats pel deute addicional, però el nivell d’equilibri més alt també significa que l’empresa perdrà més diners si les vendes disminueixen per sota del punt d'equilibri més alt.
Quan una empresa tingui un alt grau d’apalancament financer, és probable que la volatilitat del seu preu de les accions augmenti per reflectir la volatilitat dels seus beneficis. Quan una empresa té un alt nivell de volatilitat del preu de les accions, ha de registrar una despesa de compensació superior associada a les opcions sobre accions que hagi concedit. Això suposa un cost addicional per assumir més deutes.
La mètrica també es pot utilitzar per comparar els resultats de diverses empreses per veure quines tenen més risc financer incorporat a les seves estructures de capital. Aquesta informació pot portar un inversor a comprar les accions d’una empresa amb un grau de risc financer més alt durant una economia en expansió, ja que l’empresa hauria d’obtenir beneficis sobredimensionats amb un volum de vendes més alt. Per contra, la mateixa informació portaria a un inversor a comprar les accions d’una empresa amb un grau de risc financer inferior durant una economia contractant, ja que el seu menor punt d’equilibri hauria de mitigar les seves pèrdues. Per tant, aquest tipus d’anàlisi es pot utilitzar per comparar i contrastar el rendiment financer probable de les empreses dins d’una mateixa indústria i reapartir inversions entre elles, en funció de l’entorn econòmic.
Per exemple, l’any 1, ABC International no té deutes i guanya 40.000 dòlars abans d’interessos i impostos. Com que no hi ha deute, els guanys abans d'impostos són el mateix. Per tant, el grau d’apalancament financer és d’1,00, que és bastant conservador. El segon any, la direcció assumeix el deute per expandir el negoci. El resultat són guanys abans d’interessos i impostos de 70.000 dòlars, mentre que 20.000 dòlars de despeses d’interès redueixen els guanys abans d’impostos a 50.000 dòlars. Això significa que el grau d’apalancament financer ha augmentat fins a 70.000 $ / 50.000 $, o 1,4. Per tant, per cada canvi d'1 dòlar en els guanys abans d'impostos, hi ha un canvi d'1,4 vegades en els guanys abans dels interessos i els impostos.
En resum, un nombre més elevat indica un major grau d’apalancament financer, que es pot considerar un grau de risc més elevat, especialment si els beneficis de les operacions disminueixen mentre es manté la despesa per interessos.
La fórmula del grau d’apalancament financer també es pot expressar com:
Resultat per acció ÷ Resultat abans d’interessos i impostos = Grau d’apalancament financer
