Flux de caixa amb descompte
El flux de caixa amb descompte és una tècnica que determina el valor actual dels fluxos de caixa futurs. Segons el mètode, s'aplica una taxa de descompte a cada flux de caixa periòdic que es deriva del cost de capital d'una entitat. Multiplicant aquest descompte per cada flux de caixa futur es produeix un import que és, en conjunt, el valor actual de tots els fluxos de caixa futurs.
En calcular els fluxos d’efectiu descomptats per a diverses opcions d’inversió diferents, es pot seleccionar l’alternativa que doni com a resultat els fluxos d’efectiu descomptats més grans. Aquest concepte és útil per calcular el valor d’una adquisició potencial, d’una possible inversió en anualitats o d’una compra d’immobilitzat.
El fonament de l’anàlisi de fluxos d’efectiu amb descompte és el concepte que l’efectiu rebut avui és més valuós que l’efectiu rebut en algun moment del futur. El motiu és que algú que accepta rebre el pagament més endavant renuncia a la possibilitat d’invertir aquest efectiu en aquest moment. L’única manera d’acceptar un pagament retardat és pagar-li el privilegi, que es coneix com a ingressos per interessos.
Per exemple, si ara una persona posseeix 10.000 dòlars i els inverteix a un tipus d’interès del 10%, haurà guanyat 1.000 dòlars en fer servir els diners durant un any. Si no tingués accés a aquest efectiu durant un any, perdria els 1.000 dòlars d’ingressos per interessos. Els ingressos per interessos d’aquest exemple representen el valor temporal dels diners.
Dos mètodes d’anàlisi que utilitzen el concepte de flux de caixa descomptat són el valor actual net i la taxa de rendiment interna, que es descriuen a continuació.
Valor actual net
L'anàlisi del valor actual net (VAN) és útil per determinar el valor actual d'un flux de fluxos d'efectiu que s'estenen al futur. També es pot utilitzar per comparar diversos fluxos d’efectiu d’aquest tipus per decidir quin té el valor actual més gran. El VAN s’utilitza habitualment en l’anàlisi de les sol·licituds de compra de capital per veure si un pagament inicial d’actius fixos i altres despeses generarà fluxos d’efectiu positius nets.
Per calcular el valor actual net, fem servir la fórmula següent:
NPV = X × [(1 + r) ^ n - 1] / [r × (1 + r) ^ n]
On:
X = La quantitat rebuda per període
n = El nombre de períodes
r = La taxa de rendiment
Taxa interna de retorn
La taxa de rendibilitat interna (TIR) és la taxa de rendiment a la qual el valor actual d’una sèrie de fluxos d’efectiu futurs és igual al valor actual de tots els costos associats. La TIR s’utilitza habitualment en el pressupost de capital per discernir la taxa de rendiment dels fluxos d’efectiu estimats derivats d’una inversió esperada. El projecte amb la TIR més alta es selecciona a efectes d’inversió.
La forma més senzilla de calcular la taxa de retorn interna és obrir Microsoft Excel i, a continuació, seguir aquests passos:
- Introduïu en qualsevol cel·la una xifra negativa que sigui la quantitat de sortida d'efectiu del primer període. Això és normal quan s’adquireixen actius fixos, ja que hi ha una despesa inicial per adquirir i instal·lar l’actiu.
- Introduïu els fluxos d'efectiu posteriors per a cada període següent a la despesa inicial a les cel·les immediatament inferiors a la cel·la on s'ha introduït la xifra inicial de sortida d'efectiu.
- Accediu a la funció IRR i especifiqueu l'interval de cel·les en què acabeu d'entrar. La taxa de rendiment interna es calcularà automàticament. Pot ser útil utilitzar la funció Augmenta el decimal per augmentar el nombre de decimals que apareixen a la taxa de retorn interna calculada.
Com a exemple, una empresa està revisant una possible inversió per a la qual s’espera una inversió inicial de 20.000 dòlars el primer any, seguida de fluxos d’efectiu entrants de 12.000, 7.000 i 4.000 dòlars en els propers tres anys. Si introduïu aquesta informació a la funció Excel IRR, retorna un IRR del 8,965%.
