Ràtio de cobertura de dividends

La ràtio de cobertura de dividends mesura el nombre de vegades que una empresa pot pagar dividends als seus accionistes. El concepte és utilitzat pels inversors per estimar el risc de no rebre dividends. Per tant, si una empresa té una proporció elevada d’ingressos nets respecte al seu import total anual de pagaments de dividends, hi ha un risc baix que l’empresa no pugui continuar pagant dividends del mateix import. Per contra, si la ràtio és inferior a un, l’empresa pot demanar prestat diners per fer pagaments de dividends, cosa que no és sostenible.

La fórmula de la ràtio de cobertura de dividends consisteix en dividir els ingressos nets anuals entre el dividend anual, que és el següent:

Resultat net anual ÷ Total anual de tots els dividends pagats als accionistes comuns = Ràtio de cobertura de dividends

Una variació consisteix a eliminar de la xifra d’ingressos nets l’import de tots els pagaments de dividends preferents necessaris, ja que aquests pagaments no estan realment disponibles per als accionistes comuns. Aquesta versió modificada de la fórmula és:

(Ingressos nets anuals - Pagaments de dividends preferents obligatoris) ÷ Total anual de tots els dividends pagats als accionistes comuns

Per exemple, una empresa reporta guanys anuals de 1.000.000 de dòlars, ha de pagar 100.000 dòlars anuals als seus accionistes preferits i ha pagat 300.000 dòlars en dividends als seus accionistes comuns durant l'últim any. Això es tradueix en la següent ràtio de cobertura de dividends:

(Ingressos nets anuals de 1.000.000 de dòlars - 100.000 dòlars de dividends preferents) ÷ 300.000 dòlars de dividends anuals als accionistes comuns

= Relació 3: 1

Tot i que és útil com a indicador general del risc de pagament, hi ha diversos problemes amb la relació, que són els següents:

  • Els ingressos nets no equivalen necessàriament als fluxos d’efectiu, de manera que una empresa podria reportar ingressos elevats i, no obstant això, no disposaria d’efectiu per fer pagaments de dividends. Això és més comú en un negoci en creixement, on el capital circulant tendeix a absorbir l’excés d’efectiu.
  • No es garanteix que la xifra de beneficis nets continuï en el futur, de manera que el nivell de risc indicat per la ràtio pot ser incorrecte. Això és més freqüent quan hi ha escasses barreres d’entrada en una indústria i els cicles de productes són curts, de manera que els nous competidors poden treure quota de mercat en un curt període de temps.
  • La ràtio canviarà si el consell d’administració modifica l’import dels dividends pagats als accionistes comuns.