Fórmula del cost de la renda variable

El cost del patrimoni net és el rendiment que un inversor espera rebre d’una inversió en un negoci. Aquest cost representa l'import que el mercat espera com a compensació a canvi de posseir les accions del negoci, amb tots els riscos de propietat associats. Una manera d’obtenir el cost del patrimoni net és el model de capitalització de dividends, que basa el cost del patrimoni net principalment en els dividends emesos per una empresa. La fórmula és:

(Dividends per acció per a l'any vinent ÷ Valor de mercat actual de l'acció) + Taxa de creixement del dividend

Per exemple, el dividend previst que pagarà l'any vinent ABC Corporation és de 2,00 dòlars per acció. El valor de mercat actual de les accions és de 20 dòlars. La taxa de creixement històric dels pagaments de dividends ha estat del 2%. A partir d’aquesta informació, el cost patrimonial de la companyia es calcula de la manera següent:

(2,00 $ Dividend ÷ 20 $ Valor de mercat actual) + 2% Taxa de creixement del dividend

= 12% Cost del patrimoni net

Quan una empresa no reparteix dividends, aquesta informació s’estima en funció dels fluxos d’efectiu de l’organització i d’una comparació amb altres empreses de la mateixa mida i característiques operatives.

Una forma diferent de calcular el cost del patrimoni net és considerar-lo com el preu de les accions que s’ha de mantenir per evitar que els inversors venguin les accions. Segons aquest enfocament, la fórmula del cost de l’equitat es compon de tres tipus de rendibilitat: una rendibilitat sense risc, una taxa mitjana de rendibilitat que s’espera d’un grup típic d’accions de base àmplia i una rendibilitat diferencial que es basa en el risc de l'estoc específic en comparació amb el grup més gran d'estocs.

La taxa de retorn sense risc es deriva de la rendibilitat d’un títol del govern dels Estats Units. La taxa mitjana de rendiment es pot derivar de qualsevol gran grup d’accions, com ara el Standard & Poor’s 500 o el Dow Jones Industrials. La rendibilitat relacionada amb el risc s’anomena beta d’accions; es calcula i publica regularment diversos serveis d'inversió per a empreses de titularitat pública, com ara Value Line. Un valor beta inferior a un indica un nivell de risc de retorn que és inferior a la mitjana, mentre que un beta superior a un indicaria un grau de risc creixent en la taxa de retorn. Tenint en compte aquests components, la fórmula del cost de les accions comunes és la següent:

Rendiment sense risc + (Beta x (Rendiment mitjà de l'estoc - Rendiment sense risc))

Per exemple, la taxa de retorn sense risc de Purple Widget Company és del 5%, la rendibilitat de Dow Jones Industrials és del 12% i la beta de l’empresa és de l’1,5. El cost del càlcul del patrimoni net és:

5% Rendiment sense risc + (1,5 beta x (12% Rendiment mitjà - 5% Rendiment sense risc) = 15,5%