Utilitzar opcions reals per a la presa de decisions

Una opció real fa referència a les alternatives de decisió disponibles per a un actiu material. Una empresa pot utilitzar el concepte d’opcions reals per examinar una sèrie de possibles resultats i, a continuació, triar en funció d’aquestes alternatives. Per exemple, una anàlisi tradicional de la inversió en una refineria de petroli probablement faria servir un preu únic per barril de petroli durant tot el període d’inversió, mentre que el preu real del petroli fluctuarà molt fora del punt de preu estimat inicial al llarg de la inversió. . Una anàlisi basada en opcions reals se centrarà en el ventall de beneficis i pèrdues que es poden trobar al llarg del període d'inversió a mesura que el preu del petroli canvia amb el pas del temps.

Una anàlisi completa d’opcions reals comença amb una revisió dels riscos als quals se sotmetrà un projecte i, a continuació, es modelaran cadascun d’aquests riscos o combinacions de riscos. Per continuar amb l'exemple anterior, un inversor en un projecte de refineria de petroli podria ampliar l'abast de l'anàlisi més enllà del preu del petroli, per incloure també els riscos de possibles noves normatives ambientals a la instal·lació, els possibles temps d'inactivitat causats per un tancament del subministrament, i el risc de danys causats per un huracà o un terratrèmol.

Un resultat lògic de l’anàlisi d’opcions reals és tenir més cura a l’hora de fer grans apostes d’inversió en una única probabilitat de probabilitat. En el seu lloc, pot tenir més sentit fer una sèrie d’apostes petites sobre diferents resultats i, a continuació, modificar la cartera d’inversions amb el pas del temps, a mesura que es disposa de més informació sobre els diferents riscos. Un cop resolts els principals riscos, és més fàcil discernir la millor inversió, de manera que es pot fer una inversió més gran "apostant pel banc".

Una preocupació per l’ús d’opcions reals és que els competidors poden utilitzar el mateix concepte al mateix temps i poden utilitzar les apostes petites per arribar a les mateixes conclusions que l’empresa. El resultat pot ser que diversos competidors entrin al mateix mercat aproximadament al mateix temps, reduint els marges inicialment rics que la direcció podria haver assumit que estaven associats a una opció real. Per tant, els paràmetres de les opcions reals canvien constantment i, per tant, s'han de tornar a avaluar a intervals regulars per tenir en compte els canvis en l'entorn.

Una altra preocupació es refereix a l'últim punt, que els competidors poden saltar al mateix mercat. Això significa que una empresa no pot avaluar els resultats de les seves anàlisis d’opcions d’una manera pausada. En lloc d'això, cada opció s'ha d'avaluar ràpidament i s'han de prendre decisions per fer inversions addicionals (o no) abans que la competència es posi de relleu en la situació.

Per exemple, una empresa agrícola vol desenvolupar una nova varietat de cultiu per al blat o l’ordi, que es vendrà per a l’exportació. El principal mercat previst és una àrea en què el blat és actualment el cultiu preferit. La companyia calcula que pot generar un retorn de la inversió del 20% desenvolupant una nova variant de blat amb un cost de 30 milions de dòlars. Com que el blat ja és el principal tipus de cultiu que es planta, les probabilitats d’èxit són elevades. Tot i això, si l’empresa pot desenvolupar amb èxit una variant d’ordi amb un cost total de 50 milions de dòlars, els seus beneficis previstos seran del 50%. El risc clau del projecte d’ordi és l’acceptació dels agricultors. Tenint en compte els elevats beneficis que es podrien obtenir de la venda de l’ordi, la companyia realitza una petita inversió inicial en un projecte pilot. Si el nivell d’acceptació dels agricultors sembla raonable, l’empresa pot invertir 8 milions de dòlars addicionals per a una nova implantació del concepte.

Aquest ús d’opcions reals permet a l’empresa invertir una quantitat relativament petita per provar els seus supòsits sobre una possible inversió alternativa. Si la prova no funciona, l’empresa només ha perdut un milió de dòlars. Si la prova té èxit, l’empresa pot buscar una alternativa que finalment pugui generar beneficis molt més alts que la inversió més assegurada en blat.