Definició de valor afegit per a l'accionista
El valor afegit per a l'accionista és una mesura del valor incremental d'una empresa per a aquells que hi han invertit. En essència, el càlcul mostra la quantitat de beneficis addicionals que una empresa està generant per als seus inversors que supera el seu cost de fons. Proporciona informació més rellevant que la xifra de beneficis nets que normalment informa una empresa, ja que el benefici net per si sol no té en compte el cost dels fons. El càlcul és:
Benefici net d'explotació després d'impostos - Cost del capital = Valor afegit per a l'accionista
Hi ha diversos punts pel que fa al càlcul:
Només s’inclouen els beneficis d’explotació en el càlcul, excloent d’aquesta manera els efectes aliens de qualsevol ingrés o despesa relacionat amb qüestions de finançament o partides inusuals.
El cost del capital es compon del cost mitjà ponderat del deute i el patrimoni net de la companyia, que inclou les accions preferents.
Quan utilitzeu aquest mesurament, tingueu en compte els problemes següents:
El rendiment de la companyia i el cost del seu deute estan relacionats. És a dir, els prestadors augmentaran el cost dels fons si els resultats de la companyia disminueixen, cosa que al seu torn augmenta el cost del capital i, per tant, redueix el resultat del valor afegit per a l'accionista. Per tant, el mal rendiment de la companyia tendeix a provocar un descens accelerat en aquesta mesura. El contrari també és cert quan el rendiment millora.
El mesurament s’hauria de basar en els últims dotze mesos de rendiment de manera continuada, per donar els resultats més actuals. Les mesures a llarg termini basades en resultats històrics antics poden tenir poca rellevància, especialment si hi ha hagut un canvi substancial recent en el rendiment de l’empresa.
El cost del capital pot ser difícil de determinar si una empresa és privada, de manera que es recomana restringir l’ús d’aquest mesurament a empreses de titularitat pública.
