Tipus de vincles
Hi ha molts tipus d’obligacions que es poden emetre, cadascun dels quals s’adapta a les necessitats específiques de l’emissor o dels inversors. Es necessita el gran nombre de variacions de bons per crear la millor combinació possible de fonts de finançament i perfils de risc d'inversió.
Quan una entitat emissora (normalment una corporació) ven una obligació fixa als inversors, generalment es descriu com un bo. El bo típic té un valor nominal de 1.000 dòlars, cosa que significa que l’emissor està obligat a pagar a l’inversor 1.000 dòlars en la data de venciment del bo. Si els inversors consideren que el tipus d’interès establert en un bo és massa baix, només acceptaran comprar el bo a un preu inferior al seu import indicat, augmentant així el tipus d’interès efectiu que obtindran per la inversió. Per contra, un tipus d’interès elevat pot portar els inversors a pagar una prima per un bo.
Quan es registra un bo, l'emissor manté una llista dels inversors que posseeixen els seus bons. L'emissor envia pagaments periòdics d'interessos directament a aquests inversors. Quan l’emissor no manté una llista d’inversors propietaris dels seus bons, es consideren bons cupons. Un bo de cupó conté cupons adjunts que els inversors envien a l'emissor; aquests cupons obliguen l'empresa a emetre pagaments d'interessos als titulars dels bons. Un cupó de bons és més fàcil de transferir entre inversors, però també és més difícil establir la propietat dels bons.
Hi ha molts tipus de vincles. La llista següent representa un mostreig dels tipus més comuns:
Fiança de confiança col·lateral. Aquest bo inclou les participacions en inversions de l'emissor com a garantia.
Enllaç convertible. Aquest bo es pot convertir en accions comunes de l'emissor a una relació de conversió predeterminada.
Obligació. Aquest bo no té cap garantia associada. Una variació és l’obligació subordinada, que té drets de garantia secundaris.
Bons d’interès diferit. Aquest bo ofereix poc o cap interès al començament del termini del bo i té més interès cap al final. El format és útil per a les empreses que actualment tenen pocs efectius per pagar interessos.
Fiança garantida. Els pagaments associats a aquest bo estan garantits per un tercer, cosa que pot resultar en un tipus d’interès efectiu inferior per a l’emissor.
Fiança d’ingressos. L'emissor només està obligat a fer pagaments d'interessos als titulars de bons si l'emissor o un projecte concret obté beneficis. Si els termes del bo permeten interessos acumulats, els interessos impagats s’acumularan fins que hi hagi ingressos suficients per pagar els imports deguts.
Fiança hipotecària. Aquest bo està avalat per béns immobles o equips propietat de l'emissor.
Enllaç en sèrie. Aquesta fiança es paga gradualment en cada exercici successiu, de manera que l’import total del deute pendent es redueix gradualment.
Bono de tipus variable. El tipus d’interès pagat per aquest bo varia amb un indicador de referència, com ara LIBOR.
Bon de cupó zero. No es paga cap interès per aquest tipus de bons. En canvi, els inversors compren els bons amb grans descomptes als seus valors nominals per tal d’obtenir un tipus d’interès efectiu.
Fiança convertible de cupó zero. Aquesta variació del bo de cupó zero permet als inversors convertir les seves participacions en borses comunes de l'emissor. Això permet als inversors aprofitar una previsió del preu de les accions d’una empresa. L’opció de conversió pot augmentar el preu que els inversors estan disposats a pagar per aquest tipus de bons.
Es poden afegir funcions addicionals a un bo per facilitar la venda a inversors a un preu més alt. Aquestes funcions poden incloure:
Fons d’enfonsament. L’emissor crea un fons d’amortització al qual s’afegeix periòdicament efectiu i que s’utilitza per assegurar que els bons s’acabin pagant.
Funció de conversió. Els titulars de bons tenen l’opció de convertir els seus bons en accions de l’emissor a una relació de conversió predeterminada.
Garanties. La devolució de la fiança la pot garantir un tercer.
Les següents característiques addicionals de bons afavoreixen l'emissor i, per tant, poden reduir el preu al qual els inversors estan disposats a comprar bons:
Funció de trucada. L'emissor té dret a comprar bons abans de la data de venciment indicada.
Subordinació. Els titulars de bons es posicionen després de la devolució de més titulars de deutes sèniors dels actius de l'emissor en cas d'incompliment.
