Benefici net d'explotació després d'impostos
El benefici net d'explotació després d'impostos (NOPAT) és el resultat d'un negoci abans que s'inclogui l'impacte de qualsevol acord de finançament. Això significa que NOPAT no inclou la protecció fiscal proporcionada per la despesa d'interessos associada al deute. Per tant, NOPAT és útil per determinar els resultats operatius d’un negoci amb un elevat apalancament. Per obtenir el benefici d'explotació net després d'impostos, la fórmula és:
Ingressos d'explotació x (1 - tipus impositiu) = NOPAT
Per exemple, si una empresa guanya 100.000 dòlars per les seves operacions i el seu tipus impositiu és del 21%, el càlcul NOPAT és:
Guanys operatius de 100.000 dòlars x (tipus impositiu d'1 a 0,21) = 79.000 dòlars NOPAT
NOPAT es considera una millor mesura del rendiment subjacent d’una empresa que el seu benefici net després d’impostos, ja que NOPAT exclou l’efecte de nivells de deute excessius que podrien resultar en grans despeses d’interès i compensar efectes fiscals. Tanmateix, si una empresa no té deutes, el seu benefici net després d'impostos coincidirà amb el resultat de NOPAT.
Un desavantatge de l’ús de NOPAT és que no té en compte els efectes de cap enginyeria financera que el personal de tresoreria pugui haver incorporat a l’estructura de capital del negoci. Aquesta enginyeria podria ser un avantatge competitiu significatiu, si genera un flux de caixa més gran que el que estan disponibles per als competidors.
NOPAT és particularment útil per a un adquirent potencial, ja que probablement substituirà els acords de finançament a què està sotmesa actualment una empresa objectiu, deixant-lo amb el NOPAT subjacent.
Quan es calcula el NOPAT d’una empresa, és millor comparar el resultat amb el mateix càlcul per a altres organitzacions del mateix sector, de manera que es puguin comparar les mateixes estructures de costos. Algunes indústries són intrínsecament més rendibles que d’altres, de manera que té menys sentit comparar NOPAT entre sectors.
