Valor actual de la perpetuïtat
El concepte de perpetuïtat fa referència a una sèrie infinita de fluxos de caixa idèntics. S’aplica més comunament a una anàlisi de fluxos d’efectiu amb descompte, on aquest flux de fluxos d’efectiu es descompta al seu valor actual. L’aplicació específica consisteix en l’agregació de tots els fluxos d’efectiu més enllà de l’interval de dates per al qual es preveuen fluxos d’efectiu més precisos, que s’anomena valor terminal d’un projecte. El valor terminal es pot calcular amb la fórmula de perpetuïtat, que utilitza els passos següents:
- Calculeu els fluxos d’efectiu associats a l’últim any de projeccions i elimineu d’aquesta quantitat qualsevol element inusual que no s’espera que es torni a produir en anys posteriors.
- Calculeu una taxa de creixement raonable per a aquesta xifra de fluxos de caixa ajustada per als anys posteriors. L'import hauria d'aproximar-se a la taxa de creixement de tota l'economia. La taxa de creixement sostenible hauria de ser força petita i, fins i tot, pot ser nul·la o negativa.
- Resteu aquesta taxa de creixement del cost mitjà ponderat de capital (WACC) de la companyia i dividiu el resultat en els fluxos de caixa ajustats de l'últim any. La fórmula és:
Flux de caixa ajustat de l'any final ÷ (WACC - Taxa de creixement)
Per exemple, Glow Atomic està revisant el flux d’ingressos projectat d’un nou tipus de planta de fusió que podria generar electricitat a perpetuïtat. L'anàlisi es divideix en fluxos d'efectiu anuals durant els primers 20 anys, seguit d'un valor terminal. El flux de caixa previst per al vintè any és de 10.000.000 de dòlars. Glow espera que aquests fluxos d'efectiu augmentin a un ritme de l'1% després. L’empresa té un 15% de WACC. Basat en aquesta informació, el valor terminal de l’oportunitat d’inversió és:
10.000.000 $ Flux de caixa de l'any final ÷ (15% WACC - 1% taxa de creixement)
= Valor de terminal de 71.429.000 dòlars
El valor actual d’una perpetuitat pot canviar si canvia la taxa de descompte. Per exemple, si la taxa de descompte disminueix, augmentarà el valor actual i viceversa.
