Titulització de comptes a cobrar

Una organització més gran pot convertir els seus comptes a cobrar en efectiu alhora titulitzant els comptes a cobrar. Això significa que els comptes a cobrar individuals s’agrupen en un nou valor, que després es ven com a instrument d’inversió. Una titulització pot resultar en un tipus d’interès extremadament baix per a l’entitat emissora, ja que els valors estan avalats per una forma líquida de garantia (és a dir, comptes a cobrar). En essència, es realitza una titulització de comptes a cobrar amb aquests passos:

  1. Creeu una entitat de propòsit especial (SPE)
  2. Transfereix els comptes a cobrar seleccionats a la SPE
  3. Feu que l'SPE ven els comptes a cobrar a un canal bancari
  4. Feu que el conducte bancari agrupi els deutes de l'empresa amb els d'altres empreses i emeti paper comercial avalat per les inversions als inversors
  5. Paga els inversors en funció dels rebuts en efectiu dels comptes a cobrar

Aquests passos del procés indiquen que la titulització de comptes a cobrar és complexa i, per tant, està reservada només a les empreses més grans que puguin atendre els nombrosos passos. A més, els comptes a cobrar inclosos en un grup s’han de diferenciar àmpliament (per tant, hi ha molts clients), amb un historial baix d’impagaments dels clients.

Tot i la complexitat, la titulització és temptadora pels motius següents:

  • Cost dels interessos. El cost per a l'emissor és baix, ja que l'ús de la SPE aïlla els comptes a cobrar de qualsevol altre risc associat a l'empresa, cosa que normalment dóna lloc a una alta qualificació creditícia per a la SPE. Aquesta qualificació creditícia l’ha d’assignar una agència de qualificació, que tindrà en compte factors com el rendiment històric de les quotes a l’agrupació, les concentracions de deutors inusualment grans a l’agrupació i el conservadorisme de les polítiques de crèdit i cobrament de l’emissora.
  • No enregistrament. El deute contret per l’empresa no es registra en el seu balanç, ja que el deute passa per una SPE.
  • Liquiditat. Es pot accelerar el flux d’efectiu cap a l’empresa en lloc d’esperar que els clients paguin les seves factures.

El baix cost d’interès d’una titulització de comptes per cobrar només es pot aconseguir i mantenir si hi ha una separació considerable entre l’SPE i l’empresa. Això s’aconsegueix designant la transferència de comptes a cobrar a l’SPE com una venda sense recurs, on els creditors de l’empresa no poden accedir als comptes a cobrar transferits. En resum, a l’empresa no se li pot permetre recuperar el control sobre els comptes a cobrar transferits.