La prima de control
La prima de control és l’excés que paga un comprador sobre el preu de mercat d’una empresa objectiu per obtenir el control. Aquesta prima pot ser substancial quan una empresa objectiu posseeix propietats intel·lectuals, béns immobles o altres actius crucials que un adquirent vulgui posseir.
Quan els inversors adquireixen accions en una empresa, obtenen el dret a dividends, qualsevol apreciació del preu de mercat de les accions i qualsevol participació final en el producte si es ven l’empresa. Si un inversor compra almenys un 51% de participació controladora en un negoci, també obté el dret de redirigir el negoci de la manera que vulgui. En conseqüència, obtenir una participació de control val un preu addicional, que s’anomena prima de control.
La prima de control pot ser un problema insignificant si l'objectiu està a punt de fallir, ja que la naturalesa presumiblement a curt termini de l'empresa fa que la prima de control sigui essencialment irrellevant. Tanmateix, si l'objectiu és un negoci robust que l'adquirent pot millorar, la prima de control pot ser un factor important. L’evidència històrica mostra que les primes de control per a empreses sanes poden oscil·lar entre el 30% i el 75% del preu de mercat de les accions d’una empresa.
La prima de control no és un concepte en blanc i negre, on el primer 51% de la propietat és més valuós que el 49% restant. En lloc d'això, tingueu en compte la multitud de situacions en què la propietat es divideix entre molts propietaris. Per exemple, què passa si hi ha tres accionistes, amb dos propietaris del 49% i un propietari del 2% de les accions? En aquest cas, l'accionista del 2% posseeix una part del negoci extremadament valuosa, atesa la seva capacitat per afectar els vots, i que sens dubte obtindria una prima. Com a alternativa, què passa si hi ha centenars d’accionistes petits i un accionista que té el 35% d’una empresa? Posseir aquest 35% pot no resultar en un control absolut del negoci, però pot ser molt més fàcil d’obtenir en comparació amb la recerca de centenars d’altres accionistes que obtingui una prima.
El concepte de prima de control és un motiu clau pel qual de vegades els adquirents redueixen els preus d’oferta de les accions restants pendents en una adquisició de dos nivells. Si un adquirent ja ha aconseguit el control sobre un negoci, ja no hi ha una prima de control associada a cap acció addicional, cosa que redueix el seu valor.
