Engranatge financer
L’engranatge financer es refereix a les proporcions relatives de deute i patrimoni net que una empresa utilitza per donar suport a les seves operacions. Aquesta informació es pot utilitzar per avaluar el risc de fracàs d'una empresa. Quan hi ha una elevada proporció de deute amb renda variable, es diu que una empresa està molt orientada. La fórmula utilitzada per a l’orientació financera és:
(Deute a curt termini + Deute a llarg termini + Arrendaments de capital) ÷ Patrimoni net = Engranatge financer
Per exemple, ABC International no pot vendre cap acció addicional a inversors a un preu raonable per finançar la seva expansió i, per tant, obté un préstec a curt termini de 10.000.000 de dòlars. Actualment, l’empresa compta amb 2.000.000 de dòlars de renda variable, de manera que ara hi ha una ràtio de deutes i renda variable de cinc vegades més gran. Definitivament, la companyia es consideraria altament orientada.
Una empresa que es dedica a l’orientació financera probablement ho faci per una de les raons següents:
Els propietaris actuals no volen diluir la seva propietat emetent accions a cap nou inversor, de manera que el deute és l’única alternativa que queda per recaptar fons.
En aquest moment, una empresa necessita una gran quantitat d’efectiu, potser per a una adquisició, i no pot obtenir efectius suficients dels inversors per satisfer el seu requisit.
Una empresa vol augmentar el seu retorn de la mesura del patrimoni net i pot fer-ho amb més facilitat utilitzant deutes nous per recuperar accions d’inversors.
Una empresa pateix un dèficit en efectiu per les seves operacions i necessita efectiu addicional per reforçar les seves operacions.
Un desavantatge important de l’engranatge financer és que el cost del deute podria augmentar a causa dels canvis en els tipus de mercat. O bé, una empresa està aconseguint un rendiment insuficient pel seu ús dels fons i, per tant, no pot pagar els interessos ni la devolució del principal. En qualsevol dels dos casos, l’engranatge excessiu presenta un risc important de fallida. Aquest és un problema particular durant una recessió de la indústria, quan els fluxos de caixa inevitablement disminueixen. En conseqüència, l’ús d’engranatges financers ha de ser prudent, per permetre un cert ús de fons addicionals sense posar en perill un negoci.
