Negociació de renda variable
El comerç de renda variable es produeix quan una empresa incorre en deutes nous (com ara de bons, préstecs o accions preferents) per adquirir actius dels quals pot obtenir un rendiment superior al cost d’interès del deute. Si una empresa genera beneficis mitjançant aquesta tècnica de finançament, els seus accionistes obtindran un major rendiment de les seves inversions. En aquest cas, la negociació sobre accions té èxit. Si l'empresa guanya menys dels actius adquirits que el cost del deute, els seus accionistes obtindran una rendibilitat reduïda. Moltes empreses utilitzen el comerç de renda variable en lloc d’adquirir més capital propi, en un intent de millorar els seus beneficis per acció.
El comerç de renda variable té dos avantatges principals:
Guanys millorats. Pot permetre a una entitat guanyar una quantitat desproporcionada dels seus actius.
Tractament fiscal favorable. En moltes jurisdiccions fiscals, la despesa en interessos és deduïble per impostos, cosa que redueix el seu cost net per al prestatari.
Tanmateix, el comerç de renda variable també presenta la possibilitat de pèrdues desproporcionades, ja que l'import relacionat amb la despesa en interessos pot desbordar el prestatari si no obté rendiments suficients per compensar la despesa en interessos. El concepte és especialment perillós en situacions en què una empresa es basa en préstecs a curt termini per finançar les seves operacions, ja que una pujada sobtada dels tipus d’interès a curt termini pot provocar que la despesa d’interessos desbordi els guanys, provocant pèrdues immediates. Aquest risc es pot mitigar mitjançant l'ús de permutes de tipus d'interès, quan una empresa permuta els seus pagaments d'interessos variables pels pagaments d'interessos fixos d'una altra entitat.
Per tant, el comerç de renda variable pot obtenir rendiments excessius per als accionistes, però també presenta el risc de fallida directa si els fluxos de caixa cauen per sota de les expectatives. En resum, és probable que els guanys siguin més variables quan es persegueixi una estratègia de negociació sobre renda variable.
A causa de l'augment de la variabilitat dels beneficis, un efecte secundari de la negociació sobre el patrimoni net és que augmenta el cost reconegut de les opcions sobre accions. La raó és que els titulars d’opcions són més propensos a cobrar les seves opcions quan augmenten els guanys i, atès que la negociació sobre renda variable condueix a guanys més variables, és més probable que les opcions obtinguin un rendiment més elevat per als seus titulars.
El concepte de negociació sobre renda variable és més probable que el facin servir gestors professionals que no posseeixen cap empresa, ja que els directius estan interessats a augmentar el valor de les seves opcions sobre accions amb aquesta agressiva tècnica de finançament. Una empresa familiar està més interessada en l’estabilitat financera a llarg termini i, per tant, és més probable que l’eviti.
Exemple de negociació sobre renda variable
Able Company utilitza 1.000.000 de dòlars propis en efectiu per comprar una fàbrica, que genera beneficis anuals de 150.000 dòlars. La companyia no utilitza en absolut el palanquejament financer, ja que no va assumir cap deute per comprar la fàbrica.
Baker Company utilitza 100.000 dòlars propis en efectiu i un préstec de 900.000 dòlars per comprar una fàbrica similar, que també genera un benefici anual de 150.000 dòlars. Baker utilitza palanquejament financer per generar un benefici de 150.000 dòlars amb una inversió en efectiu de 100.000 dòlars, que suposa un retorn del 150% de la seva inversió.
La nova fàbrica de Baker té un mal any i genera una pèrdua de 300.000 dòlars, la qual cosa suposa el triple de la inversió original.
Termes similars
El comerç de renda variable també es coneix com a palanquejament financer, palanquejament inversor i palanquejament operatiu.
